아모레퍼시픽, 코스알엑스 실적회복··· 목표가 18만원 상향

증권가, 목표주가 연이어 상향 조정

인력 구조 효율화로 비용 절감 기대

글로벌 화장품 시장 매출처 다변화

아모레퍼시픽이 일회성 비용을 제외한 실질적인 호실적을 기록하며 '권토중래(捲土重來)'의 신호탄을 쐈다. 증권사들은 핵심 브랜드인 코스알엑스(COSRX)의 가파른 실적 회복과 서구권 중심의 매출처 다변화에 주목하며 일제히 목표주가를 상향했다.

9일 다올투자증권은 아모레퍼시픽의 목표주가를 16만원에서 18만원으로 올렸으며 NH투자증권 역시 목표주가를 18만원으로 상향 조정하고 투자의견 '매수(Buy)'를 유지했다. 아모레퍼시픽의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 1.16조원(전년 대비 +7%)을 기록했으나 영업이익은 526억원(-33%)으로 시장 컨센서스를 하회했다.

하지만 증권가는 이번 수익성 하락이 약 536억원 규모의 희망퇴직 관련 일회성 비용 지출에 따른 것임을 강조했다. NH투자증권은 이를 제외할 경우 실질적인 수익성은 견조하며 오히려 인력 구조 효율화를 통해 2026년부터 연간 약 200억원의 인건비 절감 효과가 나타날 것으로 분석했다.

박종현 다올투자증권 연구원은 "일회성 비용을 제외하면 호실적을 달성한 셈"이라며 특히 코스알엑스의 빠른 턴어라운드에 주목했다. 코스알엑스의 4분기 매출액은 약 1560억원으로 전 분기 대비 56% 급증했는데 이는 틱톡샵 등 신규 채널의 히트 상품 배출과 유럽 시장 커버리지 확대가 주효했기 때문이다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 "그간 주가 발목을 잡던 코스알엑스 실적과 일회성 비용 등 불확실성이 해소되며 실적 가시성이 높아지는 구간에 진입했다"고 평가했다. 특히 북미와 유럽(EMEA) 매출이 각각 전년 대비 17%와 31% 성장하며 견조한 흐름을 이어가고 있다는 점을 긍정적으로 짚었다.

향후 주가 상승의 촉매제로는 서구권 시장에서의 점유율 확대와 비용 효율화가 꼽힌다. 다올투자증권은 "라네즈와 에스트라를 필두로 한 서구권 매출 성장세가 뚜렷하다"고 분석했으며 NH투자증권은 "현재 PER 22.5배 수준으로 글로벌 화장품 피어(Peer) 대비 저평가된 상태인 만큼 추세적인 주가 상승이 기대된다"고 전망했다.