KB증권 "삼성전자, HBM 매출 3배 성장 전망···목표가 16만원 제시"

HBM 매출 3배 성장 및 시장 점유율 급등 전망

4분기 영업이익 19조, DS부문 5배 성장 기대

KB증권이 삼성전자에 대해 고대역폭메모리(HBM)와 일반 D램 가격 상승의 최대 수혜를 입어 내년 영업이익 100조원 달성이 가능할 것으로 전망했다. 이에 따라 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 15만원에서 16만원으로 6.67% 상향했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 18일 보고서를 통해 "삼성전자는 글로벌 최대 D램 생산능력을 보유한 업체로, 서버 D램과 HBM 가격 인상 효과가 동시에 반영되며 내년 영업이익이 전년 대비 129% 증가한 100조원 가시권에 진입할 것"이라고 말했다.

삼성전자는 올해 4분기 서버 D램 가격을 약 60% 인상하며 역대 최대 수준의 가격 인상률을 단행했다. KB증권은 내년 1분기에도 서버용 D램 공급 부족이 지속되며 큰 폭의 가격 인상 기조가 이어질 것으로 내다봤다. 클라우드 업체들의 주문 증가로 서버 D램 수요 충족률이 50~60% 수준에 그치고 있어 가격 강세가 장기화될 가능성이 크다는 분석이다.

HBM 부문에서도 실적 개선이 본격화될 전망이다. 김동원 본부장은 "맞춤형 반도체(ASIC) 업체들의 HBM3E 주문 급증으로 최근 HBM3E 가격이 20~30% 인상된 것으로 추정된다"며 "내년 상반기부터는 40~50% 가격 할증이 예상되는 HBM4 출하가 확대돼 실적 커버리지가 크게 높아질 것"이라고 설명했다.

그는 삼성전자의 올 4분기 영업이익을 19조원으로 추정했다. 이는 전년 동기 대비 192%, 전 분기 대비 56% 증가한 수치다. 특히 반도체(DS) 부문 영업이익은 15조1000억원으로 전년 대비 5배, 전 분기 대비 2배 증가할 것으로 내다봤다. 4분기 D램 영업이익률 역시 53%로 지난해 같은 기간 대비 21%포인트 개선될 것으로 예상했다.

김 본부장은 삼성전자의 HBM 매출이 내년 26조원으로 전년 대비 3배 증가하고 시장 점유율은 올해 16%에서 내년 35%로 2배 이상 확대될 것으로 내다봤다.

그는 "현재 삼성전자 주가는 HBM과 일반 D램 가격 상승의 최대 수혜에도 불구하고 경쟁사 평균 대비 43% 할인된 수준에서 거래되고 있다"며 "전 세계 D램 업체 가운데 가장 낮은 밸류에이션을 기록하고 있어 절대적인 저평가 상태이며, 재평가 국면 진입이 임박한 것으로 판단된다"고 덧붙였다.