LIG투자證 “GS리테일, 담뱃값 인상·소매점 마진 인하 이슈 중립적”

LIG투자증권은 8일 GS리테일에 대해 담뱃값 인상으로 소매점 마진이 하락했지만 회사 손익에 미치는 영향은 제한적일 것으로 전망된다며 목표주가 3만2000원과 투자의견 매수를 유지했다.

앞서 담뱃값 인상과 함께 KT&G를 비롯한 제조사들은 소매점으로의 납품단가 상향 조정을 발표한 바 있다. 이에 따라 납품단가의 인상 폭은 제품별로 다르지만 평균적으로 소매점 마진율이 10%에서 9.5%로 하락할 것이라는 분석이다.

다만 순익에 미치는 영향은 중립적이라고 내다봤다.

LIG투자증권 이지영 연구원은 “담배 수수료가 71% 상승한 반면 수요는 32% 감소에 그쳐 담배 관련 이익이 48% 증가할 것으로 기대된다”면서도 “담배의 이익기여도가 10%에 불과한 만큼 전체 편의점 영업이익 증가는 미미하다”고 설명했다.

이어 그는 “오히려 담배수요 감소로 음료수 등 연관제품 매출이 감소하는 영향도 감안해야 할 것”이라며 “담뱃값 이슈에 따른 단기투자 대신 1인 가구증가와 근거리 소비확산 등 구조적 변화에 기인한 장기 투자를 추천한다”고 덧붙였다.


김민수 기자 hms@