AI·전기차發 구리 슈퍼사이클···ETF·선물시장도 '과열 경고등'

생산 차질, 환경 규제 강화로 공급 1~2%대 정체

ETF·선물 거래량 급증, 투자 시장도 과열

산업 전반 비용 부담, 장기 투자 위축 우려

인공지능(AI) 데이터센터와 전기차, 재생에너지 확산이 '구리 슈퍼사이클'을 이끌고 있다. 일각에서는 이번 상승을 단순한 호황으로 볼 것이 아니라, 금융상품으로 쏠린 자금과 산업 전반의 비용 부담 그리고 장기 투자 위축이 맞물려 경기 불안을 키울 수 있다는 지적이다.

이달 영국 런던금속거래소(LME)에 따르면 구리의 현물 가격은 1톤당 1만1000달러대를 넘어 사상 최고 수준을 유지하고 있다. 칠레와 인도네시아 주요 광산의 사고·정전 사태로 공급 증가율이 둔화된 가운데 AI 데이터센터와 전기차 인프라 확충이 구리 수요를 견인하고 있다.

문제는 이 수급 불균형이 일시적이 아니라는 점이다. 주요 광산의 가동 중단이 장기화하면서 2026년까지 정상 생산 복귀가 어렵다는 분석이다. 여기에 환경 규제 강화와 신규 탐사 프로젝트의 인허가 지연이 맞물려 글로벌 공급 증가율은 연 1~2%대에 머물 것으로 보인다. 반면 AI 서버와 송전 설비용 구리 수요는 내년 20~30% 추가 확대가 예상된다.

이러한 공급난은 단기 충격이 아닌 구조적인 문제로 굳어지고 있다. 실제로 세계 최대 광산인 칠레와 인도네시아 생산 차질이 장기화되고 있으며 콩고의 카모아-카큘라와 인도네시아 바투히자우 광산도 생산 능력(CAPA) 축소와 전력 문제로 가동률 하락이 불가피한 상황이다.

또 신규 광산 개발은 환경·정치적 리스크로 인해 5~10년의 인허가 기간이 필요하다. 이 때문에 2027년까지 메이저급 신규 공급이 거의 없다는 점도 가격 상승 압력을 높이고 있다. 실제로 런던금속거래소와 상하이 거래소의 구리 재고는 20년 만의 최저 수준이다.

구리 상장지수펀드(ETF), 선물, 채굴주 등 금융상품 거래량이 폭증하면서 금·은과 같은 '투자형 원자재'로의 지위 변화도 본격화됐다. 전 세계 구리 채굴 기업에 분산 투자하는 상품인 '글로벌 X 구리 마이너스(Global X Copper Miners)'는 연초 대비 70% 상승했다.

국내 상품인 'TIGER 구리실물'과 'KODEX 구리선물(H)'에도 자금이 몰리고 있다. 한국거래소에 따르면 11일 오후 2시 25분 기준 올해 두 상품의 거래대금은 약 3610억원을 기록하고 있다. 이는 전년(1724억원) 대비 109.4% 오른 수치다. 코스콤 ETF 체크(CHECK)에 따르면 지난 1개월간 TIGER 구리실물의 가격은 약 6.6%, KODEX 구리선물(H)은 약 4.3% 올랐다. 특히 같은 기간 TIGER 구리실물의 수익률은 약 6.34%를 기록했다.

TIGER 구리실물은 실물 구리 가격을 추종하는 구조로 글로벌 구리 현물 시장 흐름에 거의 그대로 노출되는 상품이다. KODEX 구리선물(H)은 미국 선물시장(COMEX) 기반 구리 선물 가격에 연동된다.

업계에서는 지난 리튬 가격 폭등기처럼 공급 확대가 지연될 경우 구리 시장이 구조적 병목에 빠질 가능성을 경계한다. 현재 상하이·런던 거래소 재고는 역사적 저점인 약 20만톤 수준이며, 단기 수급 충격에도 가격이 급등하는 구조라는 해석이다.

업계 한 관계자는 "구리 가격 상승에는 AI 데이터센터 기대감에 따른 투자 과열 요인도 일부 작용했지만 수급 측면에서는 공급 차질이 더 핵심적일 것"이라며 "광산 노후화와 생산 둔화 등 구조적 요인이 가격을 견인하고 있어 설령 AI 관련 기대가 조정되더라도 급락 가능성은 제한적"이라고 말했다.