하이證 "빙그레, 목표가 12만원으로 상향···빙과류 계절적 수혜 기대"

하이투자증권은 빙그레가 빙과 부문의 계절적 수혜와 해외 부문의 시장지배력 확대에 따라 영업실적이 확대될 것이라고 전망했다.

29일 하이투자증권은 빙그레에 대해 투자의견 '매수', 목표주가는 기존 10만원에서 12만원으로 상향조정했다.

이경신 하이투자증권 연구원은 "2~3분기 빙과의 전사 영업실적 기여도가 확대되는 시기로, 계절성을 고려해 마진은 비수기 대비 상승 흐름을 보일 것으로 판단한다"며 "연결 자회사인 해태 아이스크림 또한 계절성이 고려될 필요가 있으며, 이익기여도 또한 유의미한 수준이 예상된다"고 분석했다.

이어 "국내외 냉장, 냉동부문 모두 호실적 흐름이 이어지고 있다는 점에도 주목할 필요가 있다"며 "원유 등 투입단가 상승에도 불구하고 냉장부문의 주요 제품 매출액이 견조한 상황으로, 비용 효율화가 더해지면서 이익개선에 영향이 이어질 것"이라고 내다봤다.

하이투자증권은 빙그레의 하반기 연결기준 매출액과 영업이익 성장률은 각각 전년 동기 대비 5.3%, 11.4%로 예상했다.

이경신 연구원은 "2분기부터 성수기 대비 레버리지 효과가 확대됨에 따라 냉장 및 냉동부분, 국내외 모두 매출상승 흐름이 예상된다"며 "작년부터 이어진 수익개선세와 원가 부담 하락이 맞물리면서 호실적이 기대되고, 추정치 상향 조정 가능성도 열려있다"고 관측했다.

이 연구원은 "원유 가격과 관련된 구조적 원가부담에도 불구하고 부문별 메가 브랜드 보유하고 있어 안정적인 영업실적 시현이 지속되고 있다"며 "해외부문에 대해서도 중장기 측면에서의 현지 시장지배력 확보를 통한 영업실적 기여도 확대가 기대된다"고 밝혔다.

그는 "현 주가를 고려 시 향후 국내외 영업실적 개선 가시화와 관련한 밸류에이션 프리미엄 폭 확대 가능성을 염두할 필요가 있다"며 "소비개선에 대한 반응이 빠른 카테고리임을 감안해 기대치 이상의 성장 가능성이 유효하다"고 판단했다.