롯데웰푸드, 해외 성장·비용 절감에 실적 반등···주가 재평가 기대

영업이익 증가분 65% 해외서 발생

국내 매출 줄어도 수익성은 개선

증권가 목표주가 16만5000~20만원

그래픽=이찬희 기자

롯데웰푸드가 비용 절감과 해외 사업 성장에 힘입어 4분기에도 실적 개선세를 이어갈 것이라는 전망이 나왔다. 국내 경영 효율화와 해외 법인의 가격 인상·판매량 증가가 수익성을 뒷받침할 것이라는 설명이다.

12일 한유정 한화투자증권 연구원은 롯데웰푸드의 목표주가를 20만원으로 유지했다. 권우정 교보증권 연구원과 주영훈 NH투자증권 연구원도 각각 17만5000원, 16만5000원을 유지했다. 세 연구원 모두 투자의견은 매수를 제시했다.

롯데웰푸드의 3분기 연결 매출액은 1조1739억원으로 지난해 같은 기간보다 1.5% 증가했다. 영업이익은 899억원으로 29.7% 늘었다.

한 연구원은 연결 영업이익 증가분 206억원 중 65%인 134억원이 해외에서 나왔다고 분석했다. 인도에서는 초코파이 생산라인 증설과 빙과 공장 가동 확대가 성장을 뒷받침했고, 카자흐스탄에서는 내수와 수출이 함께 늘었다. 그는 "카자흐스탄·파키스탄·미얀마의 가격 인상 효과는 4분기부터 온기로 반영될 전망"이라며 4분기 영업이익을 331억원으로 추정했다. 지난해 같은 기간 적자에서 흑자로 돌아설 것이라는 관측이다.

국내에서는 비용 절감이 매출 부진을 보완했다. 3분기 국내 사업 매출은 지난해 같은 기간보다 1.7% 감소했지만 영업이익은 10.3% 증가했다. 주 연구원은 같은 날 보고서에서 국내 경영 개선에 따른 비용 절감 효과를 약 300억원으로 추정했다. 그는 "매출 부진 국면에서도 수익성 개선에 성공했다"며 "동사의 실적 안정성을 높여주는 요인으로 판단한다"고 밝혔다. 올해 회사가 제시한 매출 성장률 4~5%, 영업이익률 4~6%를 달성할 가능성이 높다고 봤다.

다만 국내 원부자재 비용은 부담으로 남았다. 권 연구원은 이날 보고서에서 3분기 국내 수익성이 자신의 추정치를 밑돈 배경으로 중동발 원부자재 비용 증가를 꼽았다. 환율 하락과 향후 국내 가격 인상 가능성을 비용 부담을 일부 상쇄할 요인으로 제시했다.

권 연구원은 실적 개선에 비해 주가 수준은 낮다고 평가했다. 내년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)이 약 7배로, 사업의 변화가 주가에 충분히 반영되지 않았다는 분석이다. 그는 "12개월 선행 주가수익비율은 과거 5개년 평균 9.9배 수준에 거래된 바 있다"고 밝혔다.