美 반도체 쇼크에 하이테크로 버틴 건설사도 '촉각'

美 데이터센터 규제 우려에 삼성전자·SK하이닉스 주가 급락삼성물산 하이테크 수주 58%·SK에코 반도체 매출 82%당장 공사 차질은 없어...관건은 2027년 이후 신규 발주

그래픽=박혜수 기자(챗GPT 활용)

미국발 데이터센터 규제 우려에 건설업계가 촉각을 곤두세우고 있다. 특히 삼성물산 건설부문과 SK에코플랜트 등은 반도체 공장 공사로 실적을 끌어올린 만큼 반도체 투자가 위축될 경우 타격이 불가피하다는 우려가 나온다. 반도체 수요가 여전히 견조해 당장 공사가 멈출 가능성은 낮지만 2028년 이후 신규 발주가 늦어질 경우 실적에 부담이 될 수 있다는 관측이다.

9일 외신에 따르면 민주당은 지난 3일(현지시간) 치러진 미국 중간선거에서 상·하원을 모두 장악했다. 텍사스·조지아·오하이오 등 데이터센터가 몰린 주의 주지사 선거에서도 승리했다. 텍사스 주지사 당선인 지나 히노호사는 주민 보호 법안이 마련될 때까지 신규 데이터센터 승인을 멈추겠다고 공약했다. 골드만삭스는 미국에서 계획된 데이터센터 증설 용량의 약 45%가 영향을 받을 수 있다고 분석했다.

이에 뉴욕증시에서는 마이크론 등 메모리주가 급락했다. 국내 증시도 충격을 피하지 못했다. 6일 삼성전자의 종가는 전 거래일보다 6.35% 내린 18만8700원, SK하이닉스는 10.44% 하락한 113만2000원을 기록했다. 두 종목의 이틀간 누적 하락률은 각각 13.44%, 18.91%에 달했다.

건설업계도 이번 급락을 예의주시하고 있다. 국내 건설사가 시공하는 데이터센터는 대부분 국내 현장이라 미국 규제의 직접적인 영향은 제한적이다. 변수는 반도체 공장 투자다. 미국 데이터센터 증설이 지연될 경우 메모리 수요가 둔화되고 삼성전자와 SK하이닉스가 공장 투자 속도를 조절할 수 있다는 우려가 나온다. 이들 공장 공사는 대부분 각 그룹 계열사인 삼성물산과 SK에코플랜트가 맡고 있다.

삼성물산 건설부문의 3분기 매출은 4조4650억원으로 전년 동기 대비 44.5% 증가했다. 영업이익은 2770억원으로 149.5% 늘었다. 평택 5공장(P5) 등 하이테크 공사 본격화가 실적을 견인했다는 설명이다. 3분기까지 하이테크 누적 수주는 11조2000억원으로 전체 수주의 58%를 차지했다. 연초 하이테크 목표(6조8000억원)를 약 4조4000억원 초과 달성했고 연간 수주 가이던스도 23조5000억원에서 30조1000억원으로 올렸다.

SK에코플랜트는 반도체 의존도가 더 높다. 올해 상반기 AI·반도체 관련 매출 비중이 82%에 달했다. SK하이닉스를 상대로 한 매출은 2024년 9569억원에서 지난해 4조4457억원으로 4배 넘게 뛰었다. 2024년부터 환경 자회사를 매각하고 반도체 소재 기업을 잇달아 편입하며 사업 구조를 반도체·AI 인프라 중심으로 바꿔 왔다. 다음 달 1일에는 SK에코엔지니어링을 흡수합병해 반도체 팹과 AI 데이터센터의 설계부터 시공까지 한 조직에서 맡는다.

여기에 SK㈜는 지난 4일 공개매수와 주식교환을 거쳐 SK에코플랜트를 100% 자회사로 편입하겠다고 밝혔다. 반도체·AI 인프라 중심의 사업 재편에 힘을 싣겠다는 것이다. 반도체 투자 흐름이 SK에코플랜트 실적을 좌우하는 구조다.

실제 반도체 공장 공사가 멈추자 건설사 실적이 급감한 사례가 있다. 삼성전자는 2024년 초 평택 P5 기초공사를 멈추고 P4 일부 라인 구축을 미뤘다. 그 여파로 삼성물산 건설부문의 지난해 3분기 영업이익은 1110억원으로 전년 동기 대비 53% 감소했다. 이후 P5 공사가 재개되면서 1년 만에 영업이익이 2770억원으로 다시 뛰었다. 반도체 업황에 따라 건설사 실적도 크게 오르내린 셈이다.

다만 이번에는 과거처럼 공장 투자가 멈추지는 않을 것이란 시각도 있다. 당시에는 메모리 가격이 떨어져 감산이 불가피했지만 지금은 실적과 수요가 모두 사상 최대 수준이다. 삼성전자는 3분기 영업이익 107조4000억원을 내며 분기 영업이익 100조원을 처음 넘었고 내년 HBM 공급 물량의 가격 협상을 모두 마쳤다고 밝혔다. SK하이닉스도 올해 3분기 실적 발표에서 메모리 공급 부족이 2030년까지 이어질 것으로 내다봤다.

공장 투자가 수년 뒤를 내다보고 집행된다는 점도 근거로 꼽힌다. 삼성전자는 P5 1기 팹을 2028년 가동 목표로 마감공사 중이며 2기 팹은 착공 시점을 당초 2027년 초에서 올해 7월로 앞당겼다. 이미 착공한 현장은 건설사 수주잔고로 확보돼 있다. 미국 규제의 실체도 아직 불확실하다. 민주당 당선인들의 공약은 대체로 전면 금지보다 일시 유예와 조건부 승인, 주민 전기요금 부담 완화에 초점이 맞춰져 있다. 투자은행 제프리스는 텍사스의 규제가 건설을 막기보다 비용과 사업 요건을 높이는 방향으로 작용할 가능성이 크다고 분석했다.

업계가 주목하는 것은 다음 발주다. 삼성전자의 P5 이후 라인, SK하이닉스 용인 클러스터의 후속 팹, 호남권 반도체 클러스터 등이 대상이다. 미국 데이터센터 증설이 실제로 늦어질 경우 반도체 회사들이 이 물량의 착공 시점을 미룰 수 있다는 점이 부담 요인으로 꼽힌다.

건설업계 관계자는 "반도체 물량은 이미 선계약된 것이 많아 실적에 영향이 나타나기까지는 시간이 걸릴 것"이라며 "당장은 괜찮겠지만 2027~2028년 이후 신규 발주에는 반도체 회사들이 소극적으로 나설 수 있다"고 말했다.