배당락 맞은 금융주···팔까 말까 고민된다면 세금부터 살펴야

금융지주 중심 배당수익률 경쟁 본격화

배당소득 분리과세로 절세 투자환경 조성

배당락 후 우량주 저가매수 전략 부상

2월 말 주요 금융지주와 우량주의 배당 기준일이 집중되면서 투자자들의 향후 포트폴리오 운용 전략에 관심이 쏠리고 있다. 배당을 받을 권리가 사라지는 배당락일이었던 지난 26일 이후 배당 수익을 넘어선 세제 혜택과 장기 보유 수익을 따지는 투자자들의 전략이 정교해지는 양상이다.

올해 배당 시장의 가장 큰 특징은 정부의 배당 선진화 방안이 시장에 성공적으로 안착했다는 점이다. 과거 12월 말에 집중됐던 배당 기준일은 2~3월로 분산됐으며 배당 기준일이 2월 말인 기업으로는 배당수익률이 높은 금융주와 우량주가 몰렸다.

27일 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시 52분 기준 한국금융지주(-3.56%)와 KB금융(-3.33%), 우리금융지주(-3.30%), JB금융지주(-1.24%), 카카오뱅크(-4.30%), BNK금융지주(-2.44%) 등 금융주는 하락세를 기록했다. HD한국조선해양(-1.22%), HD현대일렉트릭(-4.68%), GS(-1.57%), 포스코홀딩스(-0.49%), LX인터내셔널(-2.68%) 등 우량주도 약세를 보였다.

시장에서는 배당락 직후 차익 실현 매물이 집중적으로 출회되는 수급 불균형에 주목하고 있다. 기업들의 주주환원 정책 강화와는 별개로 투자자들은 단기 확정 수익을 챙기려는 모습을 보이고 있다는 평가다.

투자자들이 주목해야 할 핵심은 올해부터 시행되는 배당소득 분리과세 제도다. 고배당 기업의 주주에게 부과되는 세율이 기존 최고 45%에서 14~30% 수준으로 대폭 낮아지면서 배당주 투자가 공격적인 절세 전략으로 부상했기 때문이다. 특히 KB금융, 하나금융지주, 우리금융지주 등 27일이 배당 기준일인 대형 금융주들이 대거 분리과세 요건을 갖추면서 고액 자산가들은 물론 일반 투자자들도 저율 과세 혜택을 누릴 수 있게 됐다.

전략적 투자자들 사이에서는 배당락으로 인한 일시적 주가 하락을 오히려 비과세·저과세 구간 진입을 위한 과정으로 보는 시각이 우세하다. 우리금융지주의 경우 자본준비금을 감액해 지급하는 비과세 배당을 실시해 세금 부담이 전혀 없다. 배당락으로 주가가 낮아진 현재 시점에서도 장기 투자 가치가 여전히 높다는 평가가 나오는 이유다.

만약 주가 하락이 우려되면서도 높은 배당 수익률을 포기하기 어렵다면 우선주가 대안이 될 수 있다. 우선주는 보통주와 배당금은 같지만 주가는 상대적으로 저렴해 실질 배당수익률이 더 높기 때문이다. 실제로 한국금융지주의 경우 우선주의 배당수익률이 보통주(3.1%)보다 1.7%포인트가량 높은 4.8%에 달해 배당락 이후의 변동성을 방어할 수 있는 역할을 할 수 있다.

다만 펀더멘털이 뒷받침되지 않는 단순 고배당주는 주의가 필요하다. 보통 배당락일에는 단기 차익 실현 매물이 쏟아질 수 있으며 실적 전망이 불투명한 종목은 하락한 주가를 회복하는 데 상당한 시간이 걸릴 수 있기 때문이다. 배당락 이후의 주가 흐름까지 고려한다면 실적 성장세가 뚜렷한 금융·지주사 위주의 보수적인 접근이 필요하다.

염동찬 한국투자증권 연구원은 "올해 배당수익률이 가장 높을 것으로 전망되는 업종이 이번달 수익률 상위권에 위치해 있다"며 "이번달 배당락 효과는 0.2% 수준으로 제한적일 것"이라고 분석했다.