아이엠투자證 “에스오일, 환율 하락상황 제품가격 부진”

아이엠투자증권은 24일 에스오일에 대해 “환율이 하락한 상황에서 제품가격이 부진하기 때문에 2분기 영업이익은 441억원으로 추정치를 크게 밑돌 것”이라며 투자의견 보류와 목표주가를 기존 6만3000원에서 5만5000원으로 하향조정했다.

아이엠 투자증권은 이날 보고서를 통해 이같이 밝히며 “2분기 평균 국제유가 가격으로 1분기 대비 1배럴당 4.1 달러 상승한 반면 정유 제품가격은 가솔린 제품만 소폭 상승하는 등 경유 가격은 하락했다”고 설명했다.

박건태 연구원은 보고서에서 “아시아 지역의 수요가 여전히 부진하기 때문에 정유부분은 지난 분기에이어 적자가 이어질 것으로 추정된다”고 전망했다.

박 연구원은 이어 “2분기 정유부문 역내 정기보수는 1분기 대비 대규모로 진행(아시아 지역 공급감소)됐으나 정제마진은 부진한 모습을 보였다”며 “역내 수요가 여전히 부진했기 때문이다”고 지적했다.

특히 6~7월 역내 정기보수가 마무리된다는 점도 부담으로 작용할 것으로 내다봤다. 석유화학(PX) 부문은 부진한 시황으로 가동률 조절이 예상되지만 폴리에스터 수요 개선으로 상반기 보다 하락폭은 제한적일 것으로 분석했다.

박 연구원은 “에스오일 주가는 연초이후 -22.6%로 급락했고 2000년 이후 주가순자산비율 밴드 하단에서 거래되고 있다”며 “에스오일은 석유정제, PX에 대한 노출이 높기때문에 실적개선에 대한 기대감이 높게 반열될 수도 있다”고 말했다.

또 하반기 실적(정유, 화학) 개선도 더디게 나타날 것으로 예상되면서 역사적 평가(Valuation) 매력에 따른 주가 상승은 힘들 것이라는 진단이다.


신승훈 기자 huwoni1130@