SK-CJ 계열사 합병 불허···재계에 번지는 ‘M&A 위축론’

SKT-CJH 합병 무산 후 자발적 구조조정 위축 여론 확산

‘M&A 당사자’ SK-CJ, 신사업 밑그림 다시 그려야 할 판

재계 “자발적 구조조정은 시장에 재량권 주고 맡겨봐야”

통신업계 1위 SK텔레콤과 케이블방송업계 1위 CJ헬로비전의 합병이 사실상 무산되면서 재계 내 M&A 활동이 위축되는 것이 아니냐는 분석이 나오고 있다.

공정거래위원회는 18일 전원회의를 열고 SK텔레콤과 CJ헬로비전의 기업 결합 안건에 대한 경쟁 제한성 최종심의 결과 SK텔레콤의 CJ헬로비전 지분 인수 금지와 CJ헬로비전-SK브로드밴드 간 합병 금지 결정을 내렸다.

공정위는 두 회사가 합병하게 될 경우 경쟁 환경이 약화돼 요금이 인상될 수 있고 이는 곧 소비자에게 피해가 될 수 있다고 판단해 양사의 M&A에 대해 불허 결정을 내렸다.

이로써 SK텔레콤과 CJ헬로비전의 M&A는 지난해 11월 2일 양사가 M&A 추진을 공식 공표한 후 260일 만에 사실상 무위로 돌아가게 됐다. 미래창조과학부와 방송통신위원회가 양사의 M&A를 승인한다고 해도 공정위의 승인이 없으면 합병이 불가능하기 때문이다.

재계 안팎에서는 이번 양사의 합병 무산이 단순한 기업 결합 불가 사안이 아닌 만큼 여러 방면으로 후폭풍을 일으킬 것이라고 예측하고 있다.

가장 우려되는 것은 기업의 자발적 구조조정이 이번 공정위의 결정으로 위축되는 것이 아니냐는 우려다.

자발적 기업 결합을 통해 경영의 시너지 효과를 내고 이익의 재투자를 통해 소비자에게 더 좋은 품질의 재화를 공급할 수 있었지만 이마저도 힘들게 되지 않았냐는 것이 재계 내 다수 관계자들의 말이다.

재계 한 관계자는 “반강제적 구조조정을 권하던 정부가 시너지 효과 배가를 위해 자발적으로 추진한 구조조정을 되레 막은 것은 어불성설의 극치”라면서 “비슷한 유형의 M&A가 추진된다 하더라도 정부가 이번처럼 잣대를 내세운다면 또 무산될 것”이라고 지적했다.

또 다른 재계 관계자는 “시장에 대한 정부의 감독도 중요하지만 기업 간의 일은 기업에게 재량 권한을 주는 것이 진정한 시장경제체제의 순리”라며 “다소 오해가 될 수 있는 공정성의 기준을 내세워 M&A를 막는다면 국가 경제 전체에 타격이 될 수 있다”고 우려했다.

M&A의 당사자인 SK그룹과 CJ그룹에게도 적잖은 후폭풍이 몰아칠 것으로 보인다. 무엇보다 두 그룹 모두 신사업 분야 역량 강화에 제동이 걸린 만큼 새로운 대안을 마련해야 하는 상황이 됐다.

두 그룹은 이번 M&A 무산에 대해 직접적인 입장을 밝히지 않고 있다. M&A는 계열사 간에 논의되던 사안인 만큼 각 계열사가 대응해야 한다는 원칙 때문이다. 다만 암묵적으로는 당혹감을 감추지 못하고 있다.

이번 M&A를 통해 SK는 ICT 산업 인프라 강화를 통해 통신 사업의 시너지 효과를 키우고자 했고 CJ는 플랫폼 사업에서 손을 떼는 대신 그동안 여러 면에서 강점을 보여 온 콘텐츠 사업에서의 역량 강화를 기대했다. 그러나 이제 모든 것은 수포로 돌아가게 됐다.

SK그룹은 에너지와 더불어 ICT 산업을 그룹의 양대 축으로 삼고 있는 만큼 통신 인프라 사업 기반 강화를 위한 새로운 대안을 마련할 것으로 보인다. 특히 유료방송업계 진출에 대한 의지가 여전한 만큼 다른 형태로 인프라와 콘텐츠 수급에 나설 가능성이 매우 높다.

CJ그룹은 사업의 판을 다시 짜야 할 판이 됐다. 매물로 내놨던 CJ헬로비전을 다시 품거나 다른 원매자에게 팔아야 하는 상황이다. 더구나 SK와의 M&A 협상 기간 동안 제대로 된 영업활동이나 투자가 이뤄지지 못했기 때문에 이 점도 만회를 해야 한다.

CJ헬로비전 매각 후 조성되는 자금을 기반으로 해외 시장에 진출하려던 CJ오쇼핑이나 CJ제일제당 등 다른 계열사의 경영에도 타격이 있을 것으로 보인다. 일단은 CJ헬로비전을 다시 품고 정상화를 시킨 뒤 재매각에 나서는 방안이 유력하게 점쳐지고 있다.

정백현 기자 andrew.j@